机构：中信证券股份有限公司研究员：李超/商力/敖翀

 

　　临近年底，电池材料采购需求保持旺盛，主要产品价格呈现普涨趋势。预计供需格局紧张的锂盐价格将持续上涨，钴价也将开启小幅反弹。正极材料高镍化趋势下，镍板块投资热度再起，市场对布局印尼镍冶炼业务的公司关注度不断提升。

 

　　推荐赣锋锂业和盛新锂能。

 

　　一周市场回顾。上周Wind钴矿指数收报1662.42点，周内上涨10.97%；Wind锂矿指数收报2425.24点，周内上涨14.70%。上周沪深300指数收报4999.97点，周内上涨2.26%；中信有色金属指数收报5119.04点，周内上涨6.94%。

 

　　上周钴价开启小幅反弹。上周MB合金级钴价收报15.73美元/磅（中间价），MB标准级钴价收报15.73美元/磅（中间价），周内价格均上涨0.2%。钴中间品价格收报12.55美元/磅，周内价格上涨0.8%。钴粉价格收报28.55万元/吨，周内价格上涨0.4%。硫酸钴价格收报5.45万元/吨，周内价格上涨0.9%。国内电解钴价收报26.7万元/吨，氯化钴价格收报6.4万元/吨，四氧化三钴价格收报20.75万元/吨，周内价格均不变。进口钴原料价格保持坚挺，临近年底下游采购阶段性走强，春节前备库需求下钴价开启反弹。

 

　　国内碳酸锂价格继续上涨。上周工业级碳酸锂价格收报4.4万元/吨，周内价格上涨2.3%。电池级碳酸锂价格收报4.7万元/吨，锂精矿价格收报395美元/吨，国内金属锂价格收报46.5万元/吨，单水氢氧化锂价格收报4.8万元/吨，氢氧化锂出口价格收报8.95美元/公斤，周内价格均不变。当前下游对碳酸锂的采购需求保持强劲，生产企业可供销售货源稀少，1月份成交价格预计继续上涨。

 

　　上周镍锰价格大涨。上周电解镍价格收报13.28万元/吨，周内价格上涨2.5%。

 

　　硫酸镍价格收报3.03万元/吨，周内价格上涨9.0%。电解锰价格收报12400元/吨，周内价格上涨11.7%。硫酸锰价格收报5800元/吨，周内价格保持不变。

 

　　受特斯拉及宁德时代在印尼投资的消息刺激，上周镍及硫酸镍价格大幅上涨。

 

　　原料涨价传导下，三元正极材料价格上涨。上周三元523材料价格收报11.05万元/吨，三元622材料价格收报12.55万元/吨，周内价格分别上涨0.9%和0.8%。三元811材料价格收报17.55万元/吨，钴酸锂价格收报22.35万元/吨，磷酸铁锂价格收报3.45万元/吨，周内价格均保持不变。锰酸锂价格收报3.45万元/吨，三元前驱体523收报8.15万元/吨，三元前驱体622价格收报9.05万元/吨，周内价格分别上涨1.5%、1.9%和1.7%。当前锂镍钴锰原材料价格均出现上涨，下游采购需求保持旺盛，三元正极材料价格出现上涨。

 

　　后市展望：碳酸锂下游需求保持强劲，预计春节前价格将继续上行，达到5万元/吨水平。受海外进口钴原料价格坚挺和下游采购走强影响，部分钴产品价格开始反弹，春节前的备货行情下，钴价预计将小幅上涨。

 

　　风险因素：进口锂钴原料超预期增长，下游备库需求不及预期。

 

　　投资建议：临近年底，电池材料采购需求保持旺盛，主要产品价格呈现普涨趋势。

 

　　预计供需格局紧张的锂盐价格将持续上涨，钴价也将开启小幅反弹。正极材料高镍化趋势下，镍板块投资热度再起，市场对布局印尼镍冶炼业务的公司关注度不断提升。推荐赣锋锂业和盛新锂能，建议关注华友钴业和盛屯矿业。